Werknemer voorraad opsies en toekomstige firma prestasie: Bewys van opsie repricings Dawid Aboody n. 1., Nicole Bastian Johnson b. 2., Ron Kasznik c. . 'n Anderson Nagraadse Bestuurskool, Universiteit van Kalifornië in Los Angeles, Los Angeles, CA 90095, VSA b Haas School of Business, Universiteit van Kalifornië in Berkeley, Berkeley, CA 94720, VSA c Graduate School of Business, Stanford Universiteit, Stanford, CA 94305, VSA ontvang 27 April 2007, Hersiene 14 September 2009 aanvaar 16 Desember 2009, beskikbaar aanlyn Januarie 4 2010Abstract Ons ondersoek firmsrsquo bedryfsprestasie na afloop van die herprysing van uitvoerende en nie-uitvoerende werknemer voorraad opsies. Ons vind dat, in vergelyking met nie-repricers, herprysing maatskappye het 'n groter toename in bedryfsinkomste en kontantvloei in daaropvolgende periodes. Dit prestasieverbetering is toe te skryf aan die onderliggende ekonomiese determinante van die besluit om die optionsrsquo aansporing eiendomme te herstel. Daar is egter slegs repricings van uitvoerende aandele-opsies is wat verband hou met die verbetering in prestasie wat ons nie so 'n bewys vir nie-uitvoerende werknemers te vind. Ons bevindinge dui daarop werknemer voorraad opsies bied groot genoeg aansporing effekte te gunstig beïnvloed firmsrsquo prestasie, maar in die eerste plek so aan die uitvoerende vlak. JEL klassifikasie Sleutelwoorde Werknemer voorraad opsies firma prestasie Opsie herprysing Ons het groot waardering vir die nuttige kommentaar en voorstelle van SP Kothari (die redakteur), 'n anonieme skeidsregter, en deelnemers by die Massachusetts Institute of Technology, Universiteit van British Columbia, en die Universiteit van Kalifornië, Los Angeles. Ons erken die finansiële ondersteuning van die Anderson Nagraadse Bestuurskool by UCLA, die Haas Sakeskool by UC Berkeley, en die Graduate School of Business aan die Stanford Universiteit. Ooreenstemmende skrywer. Tel. 1xA0650xA0725xA09740. 1 Kopiereg afskrif 2009 Elsevier BV Alle regte reserved. Socially verantwoordelike belegging en voorraad prestasie: Nuwe empiriese bewyse vir die VSA en die Europese aandelemarkte Janick Christelike Mollet n. b, Andreas Ziegler n. b. c. . 'n Sentrum vir Korporatiewe verantwoordelikheid en volhoubaarheid (SRKV), Universiteit van Zurich, Switserland b Sentrum vir Ekonomiese Ondersoek (CER), ETH Zurich, Switserland c Universiteit van Kassel, Duitsland ontvang 15 Maart 2014, Hersiene 25 Julie 2014 aanvaar 30 Augustus 2014, aanlyn beskikbaar 7 September 2014Abstract Hierdie artikel ondersoek empiries die teoreties ambivalente verhouding tussen maatskaplik verantwoordelike beleggings (SRI) en voorraad prestasie. Dit dra by tot die bestaande literatuur deur die oorweging van beide die VSA en die hele Europese aandelemarkte en deur gebruik te maak van konsekwent wêreldwyd volhoubaarheid korporatiewe prestasie data. Ons portefeulje analise 1998-2009 is gebaseer op die algemeen vier-faktor model volgens Carhart (1997), wat markopbrengs, grootte, waarde, en momentum faktore bestaan. Ons wys vir die VSA en die Europese aandelemarkte wat SRI geassosieer met 'n groot-grootte ondernemings. Die onbelangrik abnormale voorraad opbrengste vir SRI in beide streke is die belangrikste gevolg van ons papier. Daarom is ons studie ondersteun die siening dat SRI aandele korrek geprys deur markdeelnemers, hoewel ons nie kan uitsluit dat 'n ooreenstemmende mispricing bestaan voor die begin van ons waarneming tydperk in 1998. Sleutelwoorde Sosiaal verantwoordelike belegging (SRI) Voorraad prestasie Portefeulje ontleding Asset pryse modelle Risikofaktore JEL klassifikasie Ooreenstemmende skrywer by: Universiteit van Kassel, Duitsland. Kopiereg afskrif 2014 Elsevier Inc Alle regte voorbehou. Koekies gebruik word deur hierdie webwerf. Vir meer inligting, besoek die bladsy koekies. Kopiereg 2016 Elsevier BV of sy lisensiehouers of bydraers. ScienceDirect is 'n geregistreerde handelsmerk van Elsevier BVHome 187 artikels 187 Navorsing Getuienis op voorkoms en gevolge van Werknemer Eienaar: 2002 Verslag deur Douglas Kruse, Rutgers Universiteit Douglas Kruse Professor, Skool vir Bestuur en arbeidsverhoudinge, Rutgers Universiteit Navorsingsgenoot, Nasionale Buro vir Ekonomiese navorsing die volgende is in getuienis voor die Subcommissie werkgewer-werknemer Betrekkinge, Komitee oor Onderwys en die werknemers, Amerikaanse Huis van Verteenwoordigers, 13 Februarie het 2002 werknemers eienaarskap aandag getrek en rente vir 'n wye verskeidenheid van redes. Baie van die belang het gefokus op die potensiaal vir 'n beter ekonomiese prestasie, veral deur middel van verbeterde motivering en toewyding van werknemers wat 'n direkte belang in vaste prestasie. Sterk meerderheid van die publiek glo dat werknemer-eienaars harder te werk en meer aandag skenk aan die kwaliteit van hul werk as nie-eienaars, en is meer geneig as buite-aandeelhouers om hul aandele in die langtermyn belang van die company.1 Daar stem het ook sosiale argumente vir werknemer eienaarskap, op grond van sy potensiaal om die verdeling van rykdom te verbreed nie, verminder arbeid-bestuur konflik, en verbeter maatskaplike samehorigheid en gelykheid deur die verspreiding van die vrugte van die ekonomiese sukses wyer en billik (Gates, 1998). Die idee van werknemer eienaarskap gelok ondersteuning regoor die politieke spektrum, dikwels gesien as 'n vorm van ekonomiese demokrasie wat ons politieke democracy.2 komplimenteer Saam met hierdie positiewe menings, maar daar was baie bekommerd uitgespreek oor werknemer eienaarskap-veral dat dit kan werkers om oormatige risiko bloot te stel en kan in sommige gevalle verhoog arbeid-bestuur konflik en laer ekonomiese prestasie. Hoeveel werknemer eienaarskap bestaan in die Verenigde State van Amerika, en wat is die lesse uit die opgehoopte bewyse Daar is meer as 70 empiriese studies oor die uitwerking van werknemer eienaarskap in die afgelope 25 jaar. Dit kan gekategoriseer word in studies van: (a) die werknemer houdings en gedrag (b) vaste prestasie (c) stabiliteit indiensneming, groei, en ferm oorlewing en (d) rykdom werknemer en lone. Die studies het meestal gedoen op monsters van die Verenigde State maatskappye en werknemers, hoewel 'n paar gedoen op maatskappye in ander Westerse nywerheidslande. In hierdie getuienis sal ek eers teenwoordig data oor die omvang van die werknemer eienaarskap in die Verenigde State van Amerika, en dan kortliks op te som die resultate van hierdie studies en bespreek 'n paar implikasies vir openbare beleid. Voorkoms van Werknemer Eienaar Daar is 'n verskeidenheid van vorms daardie werknemer eienaarskap kan neem. Werknemer eienaarskap is nie 'n eenvoudige, eendimensionele konsep wat 'n maklike klassifikasie van 'n firma as permitte-werknemer besit, of van 'n werknemer as 'n werknemer-eienaar. Vier dimensies van werknemer eienaarskap binne 'n maatskappy is: 1) Die persentasie van werknemers wat deelneem aan eienaarskap 2) Die persentasie van eienaarskap in die maatskappy gehou deur werknemers 3) Die ongelykheid van eienaarsbelang onder werknemer-eienaars en 4) Die regte en regte dat eienaarskap verleen aan werknemers. Hierdie regte en regte gedeeltelik bepaal word deur of eienaarskap is direkte (waar werknemers vrylik kan koop en verkoop maatskappy voorraad) of indirekte (waar voorraad gehou word deur 'n werknemer trust of koöperasie), en gedeeltelik deur die stemreg en ander vorme van deelname begeleiding van die eienaarskap. In hierdie getuienis gebruik ek 'n breë definisie van werknemer eienaarskap, wat die verskeidenheid van maniere waarop ander werknemers as top bestuurders kan besit aandele in hul maatskappye. Ek het nie dek navorsing oor die nou verwante onderwerpe van winsdeling (waarin werknemers 'n deel van die winste maatskappy kan ontvang sonder 'n eienaarskap belang) en breë-gebaseerde voorraad opsies (waarin werknemers opsies om maatskappy voorraad aan te koop teen 'n vaste prys wat hulle dan kan verkoop vir die markprys) 0,3 Klik hier vir 'n PDF met die verwys na onderstaande tabelle. Die mees onlangse data van die Departement van Arbeid pensioen databasis toon dat: Daar is tussen 17 en 20 miljoen Amerikaanse werknemers wat deelneem aan groot ESOPs of ander omskrewebydrae-planne hou werkgewer voorraad. In die Verenigde State van Amerika, die belangrikste voertuig vir werknemer eienaarskap is die Werknemer voorraad eienaarskap Plan (ESOP), wat vir die eerste erkenning en spesiale belasting behandeling gegee as 'n vorm van pensioen plan in die 1974 ERISA wet. Soos met ander pensioen planne, moet ESOP administrateurs die federale Form 5500 in te dien elke jaar vir 'n groot planne (100 of meer deelnemers), en ten minste een keer elke drie jaar vir klein planne (minder as 100 deelnemers). Tabel 1 bied nuwe berekeninge vir groot planne van die mees onlangse Form 5500 database.4 Soos gesien kan word, is daar ongeveer 3,2 miljoen deelnemers in 'n groot nie-401 (k) ESOPs, en 4,8 miljoen deelnemers in 'n groot 401 (k) ESOPs. Daar is 'n addisionele 225,000 deelnemers in klein ESOPs, vir 'n totaal van 8,2 miljoen ESOP deelnemers, wat 7,7 van die private sektor employees.5 Afgesien van ESOPs, is daar 11,0 miljoen deelnemers in 'n groot nie-ESOP 401 (k) planne daardie werkgewer hou voorraad, en 1,4 miljoen deelnemers in groot winsdeling en ander vaste bydrae pensioen planne daardie werkgewer voorraad (Tabel 1) in besit. Wanneer by die figure op groot ESOPs, is daar ongeveer 20.300.000 deelnemers in groot ESOPs of pensioen planne daardie werkgewer voorraad hou. Dit kan 'n paar dubbel-telling van werknemers wat in meer as een plan sluit. 'N Laer-gebonde skatting is dat 16.800.000 mense is deelnemers aan ten minste een van hierdie planne, wat 15,8 van die private sektor employees.6 Werknemers mag ook eie voorraad direk in hul maatskappye deur middel van voorraad aankoop programme, of lede van werker koöperasies. 7 die kombinasie van die verskillende metodes van die besit van werkgewer voorraad, opname getuienis dui daarop dat sowat 'n vyfde van die Amerikaanse werknemers verslag hou voorraad in die maatskappy waarin hulle work.8 Terwyl 'n groot aantal werknemers Amerikaanse eie werkgewer voorraad, byna almal van hierdie voorraad is in maatskappye wat slegs minderheid werknemer besit. Van VS maatskappye met meer as 10 werknemers, tussen 3000 en 4000 'n meerderheid van voorraad deur hulle employees.9 Verskeie ander belangrike bevindinge van hierdie tabelle is: Werkgewer voorraad verteenwoordig naby aan 20 van die bates van alle omskrewebydrae-planne. Soos gesien kan word in Tabel 1, 330.000.000.000, of 19.8, van die totale 1700000000000 van bates in pensioen planne vastebydrae belê in werkgewer voorraad. Die gemiddelde dollar waarde van werkgewer voorraad per deelnemer wissel van 10.140 tot 27.244 oor die verskillende soorte planne daardie werkgewer voorraad hou. Die gemiddelde werkgewer voorraad per deelnemer is 16.933 in 'n nie-401 (k) ESOPs, 27244 in 401 (k) ESOPs, 12040 in 'n nie-ESOP 401 (k) s met werkgewer voorraad, en 10.410 in ander omskrewebydrae-planne met werkgewer voorraad ( tabel 1). Werkgewer voorraad in vastevoordeel bydrae is gekonsentreer in planne in stand gehou deur die openbaar gehou maatskappye, en planne met 5000 of meer deelnemers. Soos getoon in Tabel 1, in die openbaar gehou maatskappye verteenwoordig 'n minderheid van die totale deelnemers aan omskrewebydrae-planne, maar is verantwoordelik vir die grootste deel van werkgewer voorraad en totale planbates. Die persent van plan bates in werkgewer voorraad is 9.7 in private maatskappye en 28.0 in die openbaar gehou maatskappye. Net so, Tabel 2 toon dat die grootste planne (met 5000 of meer deelnemers) is verantwoordelik vir die meeste werkgewer voorraad en planbates, met 'n groter deel van werkgewer voorraad in planbates as bestaan in kleiner planne (26.1 in vergelyking met 8,7). Oor 70-75 van deelnemers aan planne wat swaar belê in werkgewer voorraad is in maatskappye wat ook gediversifiseerde pensioen planne in stand te hou, wat aandui dat sulke planne is geneig om eerder aan te vul as plaasvervanger vir gediversifiseerde planne. Werknemers word veral blootgestel aan finansiële risiko wanneer hulle geen ander aftreefondse, óf van ander werkgewer planne of uit hul huishoudelike besparing. Tabel 3 toon die oorvleueling van gediversifiseerde en nie-gediversifiseerde planne onderhou deur werkgewers. Onder die deelnemers in 'n groot ESOPs, 66,2 in maatskappye ook die borg van omskrewevoordeel 34.7 in maatskappye ook die borg van gediversifiseerde omskrewebydrae-planne, en 75 is in maatskappye wat een van hierdie gediversifiseerde planne borg. Die getalle is soortgelyk vir nie-ESOP planne wat meer as 10 belê van bates in werkgewer voorraad-70 van hierdie deelnemers is in maatskappye wat ook óf tipe gediversifiseerde plan borg. Terwyl presies vergelykbaar nommers vir die volle werkerskorps is nie beskikbaar, werkgewer opname data van die Buro van die Labor Statistics toon dat slegs 32 van alle werknemers in die private sektor, en 50 werknemers in medium en groot ondernemings, deel te neem aan omskrewevoordeel-pensioenfondse (VSA Departement van Arbeid, 2001: Tabel 44). Dit is in ooreenstemming met ander bewyse wat daarop dui dat private ESOP maatskappye is sowat vier keer meer geneig as hul bedryf eweknieë te vastevoordeel $ fondse in stand te hou, en dat openbare maatskappye is meer geneig om 'n ESOP neem as hulle het reeds 'n omskrewevoordeel plan.10 Daarom blyk dit dat die deelnemers in ESOPs en ander planne swaar belê in werkgewer voorraad is meer geneig as ander werknemers wat gedek moet word deur vastevoordeel $ fondse. Werknemer houdings en gedrag Hoe werknemer eienaarskap beïnvloed werknemer houdings en gedrag werknemer eienaarskap kan positiewe gevolge hê as werknemers waarde eienaarskap op sigself of sien dat dit bring groter inkomste, werksekerheid, of beheer oor die werk en die werkplek. Aan die ander kant, kan dit weglaatbaar of selfs negatiewe gevolge hê as werknemers beskou geen verskil in hul worklives, hou nie van die ekstra risiko om hul inkomste of rykdom, of het verwagtinge wat nie vervul opgewek. Daar is meer as twee dosyn gepubliseerde studies oor werknemer houdings en gedrag onder werknemer eienaarskap in die afgelope twee dekades. Hierdie afdeling gee 'n opsomming van die belangrikste gevolgtrekkings van die hersiening van 31 van hierdie studies.11 Die meeste van die studies deursnee-vergelykings tussen werknemer-eienaars en nie-eienaars (wat dalk in dieselfde firma of in verskillende maatskappye) gemaak het, terwyl 'n paar het gemaak longitudinale vergelykings voor en na die aanneming of beëindiging van werknemer eienaarskap, en ander het gelyk binne groepe van werknemer-eienaars om te sien hoe houdings wat verband hou met verskillende plan funksies of eienskappe werknemer. Die hier elke ondervra studies aangespreek 'n aantal onderwerpe, insluitend: werknemertevredenheid (in 10 studies ontleed) organisasieverbondenheid en identifikasie (12 studies) werknemer motivering (6 studies) gesindhede teenoor unie (3 studies) waargeneem en gewenste werknemer deelname en invloed in besluite (11 studies) tevredenheid met 'n ESOP (3 studies) en gedragsprobleme maatreëls soos omset, afwesigheid, griewe, traagheid, en beserings (7 studies). Die belangrikste gevolgtrekkings van hierdie 31 studie is soos volg. Die meeste studies vind hoër organisatoriese verbintenis en identifikasie onder werknemer eienaarskap, terwyl studies gemeng tussen gunstige en neutrale bevindinge op werksbevrediging, motivering en ander gedragsprobleme maatreëls. Dit is skaars om erger houdings en gedrag onder werknemer eienaarskap-net een studie het bevind laer tevredenheid onder werknemer-eienaars in vergelyking met 'n landwye steekproef vind, maar dit was in 'n ESOP maatskappy waar die unie 'n bitter aanval die jaar verloor het before.12 Daar is duidelik nie 'n outomatiese verbetering van houdings en gedrag wat verband hou met wat net 'n werknemer-eienaar. 'N Aantal van die studie vind hoër tevredenheid, toewyding, en motivering onder werknemer-eienaars, maar ander vind geen noemenswaardige verskille tussen eienaars en nie-eienaars, of voor en na 'n werknemer uitkoop. Waar studies vind verbeterde houdings onder werknemer eienaarskap, dit is byna altyd te danke aan die status van 'n werknemer-eienaar, eerder as om die grootte van dié eienaarskap belang. Groter deelname en invloed in besluitneming werknemer kan help om gevoelens van eienaarskap te genereer, maar studies gemeng oor die vraag of werknemer-eienaars is meer geneig om te verstaan en begeer groter deelname aan besluite. Toenemende deelname en invloed werknemer kan 'n groter gebruik van werknemer vaardighede en kennis te maak, en kan 'n belangrike aanvulling van werknemer eienaarskap wat houdings en prestasie kan verbeter. Die belangrikheid van deelname word aangedui deur die bevinding van Pendleton et al. (1998) wat geleenthede vir deelname aan besluitneming was belangriker as eienaarskap per se in die opwekking van 'n gevoel van eienaarskap. Daar is geen bewyse van verminderde behoefte aan unie verteenwoordiging in werknemer eienaarskap firmas. Terwyl sommige unies werknemer eienaarskap weerstaan uit kommer dat dit werker lojaliteite kan verdeel of maak die unie verskyn uitgediende, ander soos die Steelworkers, Pilots, en Masjiniste onderhandel vir werknemers eienaarskap belang in toegewing situasies. Beide opname bewyse en Sosiale stakings by werknemer eienaarskap maatskappye dui daarop dat begeertes vir vakbondverteenwoordigers verskyn nie deur werknemer eienaarskap. Werknemers in die algemeen hou van die idee van werknemer eienaarskap. A 1994 EBRI / Gallup nasionale peiling het bevind dat werknemers is meer geneig om 'n aandeel in maatskappy eienaarskap verkies as om bykomende kontant in hul paychecks nou, en 80 het gesê dat werkgewers moet toegelaat word om die maatskappy voorraad aftrede planne (Kruse en Blasi finansier byvoeg, 1999). Firma werknemerprestasie eienaarskap kan ferm prestasie deur 'n vermindering arbeid-bestuur konflik en dien as 'n kollektiewe aansporing om werkplek samewerking, deel van inligting, en organisatoriese burgerskap gedrag te verbeter. Dit kan beperk word deur die vrye ruiter-probleem wanneer belonings gedeel met mede-werkers, direkte aansporings vir 'n beter werk verswak as die aantal medewerkers brei. Om hierdie probleem te bekamp en hoër prestasie aan te moedig, kan maatskappye werknemer eienaarskap te kombineer met werknemerdeelname aan besluitneming en ander beleide van menslike hulpbronne om 'n gevoel van eienaarskap te moedig, trek meer volledig op werker vaardighede en inligting, en die skep van maatskappy gees en hoër werk norme 0,13 Meer as 30 studies in die afgelope 20 jaar het die vraag of en hoe werknemer eienaarskap raak firma prestasie aangespreek. Hierdie afdeling gee 'n opsomming kortliks die belangrikste gevolgtrekkings van 'n hersiening van 32 van hierdie studies.14 Sommige van hierdie studie is van die Amerikaanse ESOPs net (vergelyk ESOP en nie-ESOP maatskappye óf kruis-sectionally, of voor en na die aanneming van 'n ESOP), terwyl ander studies te kyk binne groepe werker koöperasies en 'n poging om die uitwerking van verskillende koöperatiewe funksies te meet. Verskeie studies ondersoek ander vorme van kombinasies van werknemer eienaarskap, met behulp van vergelykings met nie-werknemer besit maatskappye en / of vergelykings gebaseer op werknemer eienaarskap funksies binne maatskappye. Die groot gevolgtrekkings is: Studies is verdeel tussen gunstige en neutrale bevindinge oor die verhouding tussen werknemer eienaarskap en ferm prestasie. Terwyl die meerderheid van die studies die nulhipotese van geen beduidende verband tussen werknemer eienaarskap en prestasie nie kan verwerp, ons meta-analise van die ESOP studies het bevind dat ons kon hierdie nulhipotese algehele gebaseer op die oneweredige getal positiewe en beduidende ramings verwerp (Kruse en Blasi, 1997). Produktiwiteit verhoog deur 'n ekstra 4-5 gemiddeld in die jaar 'n ESOP is aangeneem, en die hoër produktiwiteit vlak gehandhaaf word in die daaropvolgende jaar. Hierdie eenmalige spring is meer as twee keer die gemiddelde jaarlikse groei van produktiwiteit van die Amerikaanse ekonomie oor die afgelope 20 jaar. Die gemiddelde geskatte produktiwiteit verskil tussen ESOP en nie-ESOP firmas is 6.2, en die gemiddelde geskatte addisionele toename in produktiwiteit volgende aanneming 4.4 (relatief tot die toename onder anders-soortgelyke maatskappye in dieselfde tydperk) 0,15 Dit rofweg ooreen met die produktiwiteit toename in verband met 'n 25 toename in kapitaal voorraad, en is meer as twee keer die ekonomie-wye jaarlikse produktiwiteit groei koers van 2.0 1980-2000,16 verskeie studies het probeer om te beheer vir self-seleksie vooroordeel as gevolg van die aard van die maatskappye wat neem werknemer eienaarskap planne, maar hierdie veranderinge het in wese weinig verskil gemaak het in die results.17 Employment stabiliteit, groei, en firma oorlewing Nou verbonde aan vaste prestasie is die kwessies van stabiliteit indiensneming, groei, en ferm oorlewing. In werknemer eienaarskap maatskappye kan bestuurders probeer om werk te stabiliseer om 'n hoë-verbintenis werkplek te handhaaf, en werknemers kan formeel of informeel druk om werk te verhoog uit te oefen security.18 Daar is sewe empiriese studies oor werknemer eienaarskap en gedrag indiensneming is. Die resultate van hierdie studies is: Werknemer eienaarskap geassosieer word met 'n groter stabiliteit indiensneming, wat nie ten koste van die laer doeltreffendheid kom nie. Dit was die sluiting van 'n studie dop Amerikaanse openbare maatskappye met 'n breë-gebaseerde werknemer eienaarskap planne wat meer as 17 van die maatskappy voorraad oor die tydperk 1983-1995, dit te vergelyk met anders-soortgelyke maatskappye in hul bedrywe (Blair et al. 2000). Die stabiliteit indiensneming nie, maar blyk te kom ten koste van vaste doeltreffendheid, gegee dat die aandelemark prestasie van die werknemer eienaarskap maatskappye was effens beter as dié van ander maatskappye. Net so, 'n studie van die Amerikaanse laaghout koöperasies in die Pacific Northwest gevind dat hierdie koöperasies geneig om betaal te pas eerder as indiensneming soos die vraag laaghout verander, en hierdie maatskappye het 'n hoër gemiddelde produktiwiteit vlakke as konvensionele laaghout firmas (Craig en Pencavel, 1992, 1993, 1995 ) 0,19 Werknemer eienaarskap is gekoppel aan vinniger groei in indiensneming in drie of vier studies. Twee studies vergelyk maatskappye voor en na die aanneming van ESOPs gevind vinniger groei indiensneming na ESOP aanneming, veral onder maatskappye wat hoër vlakke van deelname werknemer in besluitneming (Quarrey en Rosen, 1993 Winther en Marens, 1997) het. Ohio ESOP maatskappye gegroei ook vinniger as hul bedryf eweknieë (Logue en Yates, 2001), hoewel die studie dop Amerikaanse openbare maatskappye uit 1983 gevind soortgelyke toename in werkgeleenthede tussen diegene met en sonder werknemer eienaarskap. Werknemer eienaarskap is gekoppel aan hoër pryse van firma oorlewing. Die studie dop Amerikaanse openbare maatskappye vanaf 1983 het bevind dat diegene met aansienlike werknemer eienaarsbelang was 20 meer geneig as hul bedryf eweknieë te oorleef deur middel van 1995 (Blair et al. 2000). Net so, Josef Blasi en ek het onlangs opgespoor al in privaat gehou maatskappye met ESOPs in 1988, en het hulle het 'n hoër oorlewing pryse as nou-ooreenstem maatskappye sonder ESOPs in 1988,20 A langtermyn studie van die Franse werker koöperasies het ook bevind dat hulle 'n hoë pryse van oorlewing (Estrin en Jones, 1992). Werknemer Wealth en lone Moet werknemers te offer ander salaris en byvoordele vir 'n aandeel in eienaarskap, of doen dit suiwer te voeg aan inkomste en rykdom werker Daar was 'n aantal gevalle in die vroeë 1980's waarin vakbond werknemers aanvaar werknemer eienaarskap in ruil vir toegewings in betaal of voordele. Daarbenewens het 'n paar werknemers laer lone as deel van werknemer buy-outs, soos plaasgevind het in die United Airlines geval. Onder die bykans 1000 openbare maatskappye wat werknemers eienaarsbelang van 4 of meer oor die 1980 ontwikkel, was daar egter net 40 verslae van loon en tot voordeel van herstrukturering wat verband hou met die werknemer eienaarskap (Blasi en Kruse, 1991). Daar is net drie breë studies van vergoeding werknemer met betrekking tot werknemer eienaarskap nie. Die algehele bevinding is dat: Company voorraad verskyn om te kom op die top van, en nie in die plek van, ander vergoeding. 'N Studie van openbare maatskappye waarin breë-gebaseerde werknemer eienaarskap planne gehou ten minste 5 van maatskappy voorraad as van 1990 het bevind dat hierdie maatskappye het 8 hoër gemiddelde vergoeding vlakke as ander vergelykbare openbare maatskappye (Blasi et al. 1996). Vergoeding vlakke verhoog met die persentasie van voorraad gehou deur werknemers. Nader studies van salaris en byvoordele in ESOP en nie-ESOP maatskappye in Massachusetts en Washington staat het ook bevind dat die vlakke van betaling en ander voordele was soortgelyk tussen hierdie twee tipes maatskappye, sodat ESOPs verskyn bo-op ander werker betaal om te kom en voordele (Kardas et al. 1998 Scharf en Mackin, 2000). Daarom terwyl sommige werknemers te doen aanvaar laer vergoeding in ruil vir werknemer eienaarskap, blyk die algehele gemiddelde salaris van werkers in hierdie planne ten minste so hoog te wees soos-en dalk hoër as-wat van ander werkers wees. Dit kan deels weerspieël hoër gemiddelde produktiwiteit vlakke in werknemer eienaarskap maatskappye of die gebruik van 'n hoë lone in kombinasie met werknemer eienaarskap aan werkers te motiveer. Hierdie studies is in ooreenstemming met die aangebied vroeër toon dat ESOP maatskappye is meer geneig tot voordeel pensioenplanne het gedefinieer, sodat planne baie belê in die geselskap voorraad algemeen blyk te vul, eerder as plaasvervanger vir, gediversifiseerde pensioene bewyse. Implikasies vir Openbare Beleid Die breë gevolgtrekkings uit meer as 70 studies van werknemer eienaarskap in die afgelope 25 jaar is soos volg: Studies oor die algemeen verdeel tussen gunstige en neutrale bevindinge oor die gevolge van die werknemer eienaarskap op werknemer houdings en ferm prestasie, met baie min negatiewe bevindings . Op gemiddelde, 'n werknemer is eienaarskap gekoppel aan 05/04 hoër produktiwiteit vlakke, en 'n groter stabiliteit indiensneming, groei, en ferm oorlewing. Terwyl werknemer eienaarskap kan dikwels verbeter houdings of prestasie, dit duidelik nie outomaties verbeter hierdie uitkomste wanneer dit geïmplementeer word. Die verspreiding van uitkomste kan verskuif in 'n positiewe rigting, maar die verspreiding is waarskynlik so groot onder werknemers eienaarskap maatskappye soos onder meer firmas. Werknemer-eienaars oor die algemeen betaal nie of voordele te offer in ruil vir werknemer eienaarskap, en in werklikheid is meer geneig as ander werknemers aftreeplanne het gediversifiseer. Op grond van hierdie bevindinge, verskyn werknemer eienaarskap oor die algemeen om voordele vir beide maatskappye en werkers. Dit is voor die hand liggend, maar daardie werknemer eienaarskap maatskappye soms misluk, wat beide die werk en die werknemer eienaarsbelang van die werknemer-eienaars vernietig. Dit is baie soortgelyk aan die situasie in die gesig staar boere en klein sake-eienaars, wat albei hul lewensbestaan en 'n aansienlike gedeelte van hul bates kan verloor as hulle plase of besighede misluk. Dit is 'n stapelvoedsel van aftreebeplanning dat individue 'n gediversifiseerde portefeulje aftrede behoort te hê, veral as hulle nader aftree-ouderdom, sodat 'n aansienlike swaai in die waarde van 'n bate nie grootliks hul lewensgehalte benadeel. As gevolg van hierdie oorweging, een beleid implikasie is dat: Werknemers wat besit aansienlike bedrae van werkgewer voorraad voortdurend moet daaraan herinner word dat sodanige beleggings is nie die basis vir 'n goeie aftreebeplanning-miskien waag-Geletterde woorde op elke plan verklaring wat hulle ontvang. As mense nie toegang tot 'n omskrewevoordeel of gediversifiseer Vastebydraeplan van die werkgewer het, moet hulle toegang tot belegging advies van die werkgewer of elders ten einde gesonde aftreebeplanning doen het. Werkgewer voorraad moet gesien word as 'n moontlike aanvulling tot, maar nie die basis van, aftreefondse. Soos alle eienaars, moet werknemers wat besit maatskappy voorraad goeie toegang tot inligting oor die stand van die maatskappy, moontlik in sommige gevalle deur verteenwoordigers van die werknemers of monitors in direksievergaderings of kurator het. Werknemer-eienaars kan 'n baie beperkte inligting oor die algehele toestand van die maatskappy en die finansiële risiko's wat verband hou met hul eienaarskap belang, wat verhoed dat hulle van doen gesonde finansiële beplanning te hê. Terwyl individuele werknemers soms beter inligting op verskeie maniere (soos deur die bywoning van aandeelhouer vergaderings in openbare maatskappye) kan bekom, die inligting het 'n openbare goeie karakter wat lei tot bekende ontmoedigings vir individuele optrede. Werknemers in sy geheel kan baie baat by inligting wat duur kan wees vir 'n individu om te bekom, wat 'n saak vir 'n nuwe beleid om toegang tot inligting te verseker kan ondersteun. Terwyl ek nie 'n kenner op fidusiêre reëls en maak geen spesifieke aanbeveling hier, moet daar versigtig gedagte gegee om te verseker en moontlik uit te brei meganismes vir werknemers om die nodige inligting te kry oor die stand van die maatskappy wees. Sulke meganismes kan insluit verteenwoordigers werknemer of monitors op vergaderings raad of trustee, beide om inligting vloei te verhoog vir werknemers en lede en trustees bewus van hul verantwoordelikhede raad aan werknemers te hou. Terug te sny op die vermoë van maatskappye om voorraad te voorsien aan werknemers, en die mate waarin werknemers kan besit werkgewer voorraad, kan vernietig baie van die potensiële voordele van werknemer eienaarskap vir maatskappye en werkers. Werknemers duidelik moet goeie inligting en beleggingsadvies te verseker dat hulle intelligente besluite wanneer hulle sulke inligting en advies te ontvang, moet hulle nie verhinder word om die aanvaarding van maatskappy voorraad van werkgewers of hul eie bates te belê in die geselskap voorraad. Dit is duidelik dat baie mense maak goed ingeligte keuses te belê baie van hul bates in plase of klein besighede wat hulle bedryf, wat dikwels baie riskante bates. Beperking van werkers betrokkenheid by eienaarskap planne werknemer as gevolg van 'n bekommernis oor hul finansiële risiko sal soortgelyk aan die voorkoming van individue uit die besit van hul eie plase of klein besighede. Aansienlike nuwe beperkings op werknemer eienaarskap van voorraad sal heel waarskynlik terugsny n potensieel winsgewende voordeel vir werknemers, sonder om enigiets van waarde in ruil sedert werknemers oor die algemeen betaal nie of ander voordele te offer wanneer hulle deelneem aan eienaarskap planne werknemer. Ten slotte, werknemer-eienaars verteenwoordig 'n aansienlike gedeelte van die VSA arbeidsmag, en 25 jaar se navorsing toon dat werknemers eienaarskap dikwels lei tot hoër presterende werkplekke en beter vergoeding en worklives vir werknemers. Gegewe die potensiële ekonomiese en maatskaplike voordele van werknemer eienaarskap, moet openbare beleid poog om te verseker dat die werknemer-eienaars het die standaard voordele in natura van eienaarskap soos goeie inligting te werkplek en finansiële besluitneming te verbeter, maar moet nie wesenlik beperk werknemers vermoë om besit maatskappy voorraad . Notas gebaseer op die resultate van 'n 1986 BNA / NCEO / Bruskin peiling, en 1989 en 1994 EBRI / Gallup stembusse, opgesom in Kruse en Blasi (1999). Albert Gallatin, Thomas Jeffersons Sekretaris van die Tesourie, het sulke argumente ten opsigte van die nou verwante idee van winsdeling, beweer dat die demokratiese beginsel waarop hierdie nasie is gestig moet nie beperk word tot die politieke prosesse, maar behoort te word na die industriële aksie (in Amerikaanse senaat, 1939 72 aangehaal). Vir bewyse op winsdeling sien Kruse (1993) en Pliskin et al. (1997), en vir bewyse op breëbasis voorraad opsies sien VS Buro van die Labor Statistics (2000), Blasi et al. (2000), en Sesil et al. (Komende). Hierdie syfers is gebaseer op die Form 5500 Navorsing lêer vir die boekjaar 1998, beskikbaar gestel deur die Pensioenfonds en welsynsvoordele Administrasie. Baie van die planne te rapporteer bates in gemeen en kollektiewe trusts, wat bates van verskeie pensioen planne binne 'n maatskappy hou. Versuim om rekenskap te gee werkgewer voorraad gehou deur dié trusts sal die bedrag van die werkgewer voorraad understate in pensioen planne. Sedert die boekjaar 1998 data nie uitbreek beleggings van dié trusts, hierdie analise gebruik data van die gereelde en lêers van die fiskale jaar 1996 (toe die Pensioenfonds en Welsyn Administrasie het sulke data uitgebreek) ooreenstem versprei na 1998 data te werkgewer voorraad toereken gemeen / kollektiewe trusts in die fiskale jaar 1998 Syfers op klein pensioen planne nie word in Tabel 1, aangesien die navorsing lêer nie data op werkgewer voorraad in klein planne bevat. Daar was 106500000 werknemers van private maatskappye in Maart 1999 uit berekeninge met behulp van huidige bevolking Survey data. Die laer-gebonde skatting is gebaseer op WHALM net die deelnemers aan die grootste plan in elke maatskappy, die uitskakeling van enige moontlikheid van dubbele tel. Brickley en Hevert (1991) het bevind dat 8,9 van werknemers direk onderneming voorraad in 1983. Slegs 'n baie klein persentasie van Amerikaanse werkers is in werker koöperasies (sien Craig en Pencavel, 1995, en Bonin et al. 1993). Dit is gebaseer op 'n Desember 1993 Gallup-opname en Januarie 1997 Princeton Survey Research Associates opname, opgesom in Kruse en Blasi (1999). Dit beteken nie werknemers in voorraad opsie planne sluit. Skatting deur Corey Rosen van die Nasionale Sentrum vir Werknemer Eienaar, Oakland, Kalifornië Die data op private maatskappye is in grootste studie Tog Programme ESOPs werkverrigting te verbeter en Werknemervoordele. en die studie van ESOP aanneming onder openbare maatskappye is in Kruse (1996). Dit is gebaseer op die 26 studies hersien in Kruse en Blasi (1997), plus Grunberg et al. (1996), Pendleton et al. (1998), Keef (1998), Brown et al. (1999), en Logur en Yates (2001). Vol. New York: McGraw-Hill. (2014). Cambridge: Cambridge University Press. New York: Wiley.
No comments:
Post a Comment